近期，北京植物医生化妆品股份有限公司（简称“植物医生”）深交所主板IPO进入问询阶段，公司计划募资9.98亿元，分别投向营销渠道及品牌建设、总部开云网站 kaiyun网址及研发中心建设、生产基地技术改造和信息化系统升级建设项目。

　　资料显示，植物医生成立于1994年，主营业务是高山植物护肤产品的研发、生产和销售。成立30多年来，植物医生相继推出了“石斛兰紧致淡纹”、“积雪草舒缓特护”、“紫灵芝多效驻颜”等多个产品系列，涵盖水乳膏霜、精华及精华油、面膜、彩妆和身体护理等，构建起全方位的产品矩阵。

　　目前，植物医kaiyun网页版 kaiyun入口生的实际控制人是解勇，合计控制公司79.14%股份对应的表决权，现任公司董事长、总经理。

　　在上海家化2024年年报上，也有一名叫解勇的自然人，当期新进上海家化369.9万股，持股比例kaiyun网页版 kaiyun入口0.55%。此解勇是否就是彼解勇？有媒体曾就此采访上海家化，公司彼时给出的回应是“不掌握具体股东的详细身份信息”，植物医生也没有在招股书中对此进行披露。

　　2025年2月，有投资者在互动平台向上海家化提问：“最新资料显示，植物医生的创始人解勇入股了上海家化，请问上海家化有和植物医生合作的考虑吗？”上海家化回复称：截至目前，公司暂无相关计划。”

　　2022年-2024年，植物医生分别实现营业收入21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元；归母净利润分别为1.58亿元、2.3亿元和2.43亿元，其中水乳膏霜收入占比分别达53.96%、54.33%和56.52%。

　　可以看出，植物医生2024年的营收和净利润增长几乎“停滞”。同行业可比公司中，珀莱雅、丸美生物的同期营收增速均超过了20%；但贝泰妮和水羊股份的营业增速分别为3.87%和-5.69%。

　　从销售模式来看，植物医生采用经销为主、直营为辅，线下线上全面布局的模式。截至2024年底，植物医生品牌线家，与上年同期相比分别减少了170家和42家。

　　植物医生在招股书中提到，授权专卖店（线下门店）为公司最主要的销售渠道。在该渠道下，公司与全国各地的经销商开展合作，由其开设植物医生品牌线下连锁门店。公司每年与经销商签订买断式授权经销合同，对授权经销的门店、信用政策、价格体系、退换货政策、品牌宣传等事项进行了明确约定。经销商根据其名下各门店销售和库存情况向公司下达订单，公司将产品配送至对应门店。

　　2022-2024年，植物医生来自授权专卖店（线下门店）的收入金额分别达到了10.92亿元、11.37亿元和11.1亿元。

　　那么，植物医生线下授权专卖店的运营模式是否是“加盟”？公司招股书中并未提及“加盟”之类的字样。不过，植物医生官网对外披露了加盟热线和加盟邮箱，且提到了公司能够提供的“加盟支持”，主要涉及店面选址评估、店面形象设计、收银软件支持、开业前培训指导、每月专项培训、开业前期筹备、开业活动支持和后期运营带教。

　　植物医生在招股书中提出，计划在未来三年内将直营店比例从当前的11.5%提升至30%。不过，这一战略转型之路充满挑战，用直营店替代加盟店的销售额，需要付出更高的资本投入和运营成本，短期内可能会拖累公司的盈利能力和资本回报率。

　　由于化妆品关乎人们的外貌与健康，质量问题受到关注。在黑猫投诉平台，有关植物医生产品用后过敏的投诉不在少数。

　　此外，2022年12月，重庆市药品监督管理局发布“关于7批次不符合规定化妆品”的通告显示，植物医生旗下紫灵芝多效驻颜洁面乳被检出菌落总数超标21倍。随后涉事批次产品被责令下架。

　　2023年，植物医生湖北赤壁店因销售违规添加美白成分的化妆品被罚没9.1万元；同年6月，贵州关岭门店因经营过期化妆品被罚4000元。

　　在招股书中，植物医生对外披露了近20项行政处罚，违规类型涵盖价格欺诈、卫生许可缺失、虚假宣传、税务疏漏、消防隐患等。

　　植物医生除了销售产品，还提供到店护理、会员沙龙等线下服务。其在招股书中表示，此举为用户带来了独特的产品体验，提供了丰富的情绪价值。

　　不过，招股书显示，截至2025年5月31日，植物医生有32家因提供到店护理服务而需办理卫生许可证的子公司、分公司（直营门店）尚未取得卫生许可证。

　　目前，植物医生采取自主研发与合作研发并行的模式，打造了“一个中心，五大基地”的研发架构，其中：“一个中心”指中国科学院昆明植物研究所与公司联合设立的中科昆植植物医生研发中心，主要负责产品基础研究和新品研发；“五大基地”包括昆明植物护肤研发实验室、北京亚太皮肤科学研究所、广州顺德植物护肤配方及临床研究基地、日本东京汉方护肤科学研究中心和植物医生—江南大学中国化妆品原料成分研发基地，主要负责活性原料、产品配方、生产工艺、品质保证等研发。

　　2022-2024年，植物医生的研发费用金额分别为7377.39万元、7587.63万元和6,633.45 万元，占营业收入的比例分别为3.48%、3.53%和 3.08%，略高于同行业可比公司平均数；期末研发人员的数量分别为166人、149人和130人。

　　截至2025年5月31日，植物医生共取得59项发明专利，其中13项是受让所得。而珀莱雅发明专利的数量超过了百项。

　　目前，植物医生拥有4项主要核心技术，只有“单双向阀真空包装技术”是自主开发，该技术已申请实用新型专利3项；其余3项核心技术“石斛活性精萃关键技术及其产业化应用”、“石斛抗衰组合物配方2.0”和“促进角质更新的化妆品组合物制备技术”均为“合作开发”，该技术申请发明专利的数量分别是13项、4项和1项。

　　尽管面临诸多挑战，但植物医生凭借“高山植物，纯净美肌” 的品牌定位，在市场上形成了独特的品牌识别度。

　　业内人士称，在消费者民族自信提升、成分党崛起的背景下，聚焦本土特色原料的植物医生，仍有机会在美妆市场中分得一杯羹。

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